美国可能再也无法避免衰退

sanvi756

我们每天早上都会向您发送一封 电子邮件，其中包含 的最新消息。 作者是剑桥大学皇后学院院长，也是安联保险集团和格拉梅西银行的顾问。 利率上升、油价高企和美元走强的紧张时期正在改变金融市场对美国经济增长的共识，远离软着陆这一令人欣慰的想法。 据我所知，这将是过去月内第六次传统观念发生变化，有利于世界上最具影响力的经济体。不幸的是，这一转变可能会持续更长时间，威胁到一直强劲的美国经济，破坏真正的金融稳定，并向世界其他地区输出波动。 仅过去两周，作为整个利率结构全面转变的一部分，基准10年期美国债券收益率就上涨了约0.5个百分点，至%左右。此举使收益率自底以来的变化达到惊人的1个百分点，随着投资者的变化，企业借款利率上升，家庭汽车贷款更加繁重，银行体系存款外流更加急剧和更加不平衡。货币市场账户中的现金。值得注意的是年期抵押贷款的成本即将超过 8%，使得本已昂贵的购房变得更加难以承受。

这一转变的国际后果包括融资成本更高、可靠性更差，对日本来说，退出日益不可持续的货币政策体制会更加复杂，对美国也会产生连锁反应。 市场认识到美联储设定的较高政策利率将持续一段时间，以及由 泰国电话号码表 于巨额预算赤字而需要吸收大量国债供应，这使得收益率变得更加随意。 雪上加霜的是，需求强劲、油价高涨持续减产以及库存严重枯竭。这存在一个重大风险，即这将导致更广泛的商品和服务的通胀率上升。 这些是经济和市场所不享受的发展。它们减缓增长并增加滞胀的威胁。随着某些银行内部利率错配、其他金融部门参与者的再融资需求以及信贷冲击风险的增加，金融稳定风险也随之增加。 尽管市场正在迅速适应更高的利率，但实体经济仍处于早期阶段，未来的道路更加坎坷。 一年多来，我一直认为美国有能力避免许多人一再呼吁的年经济衰退。我现在对 年的前景不太有信心，因为最近的利率上升加剧了金融、人力和机构弹性的侵蚀。



我的信心也因美联储尚未意识到其未来的政策方向（以及其货币政策框架和官员传达适当通胀目标的方式）必须迅速适应经济范式变化的现实而动摇。 。 事实上，世界上最有影响力的央行尚未充分接受经济基本特征的根本性转变，即从需求不足的世界到供应部门多年来灵活性大大降低的世界。美联储适应的时间越长，经济福祉面临的风险就越大。 去年是市场适应央行试图赶上通胀不利现实的一年。今年，市场内部消化了利率将在更长时间内保持高位的可能性，从而加剧了未来的紧缩势头。毕竟，正如一位美联储理事上周正确指出的那样，“目前最重要的问题不是今年是否需要进一步加息，而是我们需要将利率保持在一定水平多久。”限制水平以实现我们的目标。旬的一次公开会议上，美联储主席杰伊·鲍威尔 (Jay Powell) 表示：“当我和我的同事们发布对经济和利率最有可能路径的预测时正如我们几年前所做的那样，“我们的目标是影响今天和未来几个月的支出和投资决策。